永利澳门官网

A股非公开发行如何才能繁华再现?给改革六点建议

  3、延长批文有效期,便于灵活选择合适的发行窗口完成发行。

A股非公开发行如何才能繁华再现?给改革六点建议

  另一方面,市场资金在“资管新规”的约束下会更多地流向优质基本面的公司,基本面一般的中小企业若想通过非公开发行获得融资,则必须给予投资者更大的折扣。同时,虽然发行底价较市价的折扣可以提供给投资者一定的安全边际,但在底价基础上询价形成的最终发行价格是市场上各类资金在现实市场环境下相互博弈作用的结果,所以底价较市价折扣率和最终发行价较市价折扣率之间并无必然联系。参与定增市场的资金多为机构资金,总体理性高于散户,最终发行价较市价折扣的高低是各类资金在市场环境下博弈的结果,有其内在的逻辑。

  从2016年7月25日证监会组织的保代培训开始的窗口指导,到2018年11月证监会正式发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,一年期竞价的非公开发行用于补充流动资金和偿还银行贷款的金额严格限制不得超过募集资金总额的30%,这严重打击了发行人通过非公开发行融资的积极性,也为一些轻资产企业募投方案的设计制造了障碍。